金银市场：基本面驱动趋势，技术面指引投资方向

一、现货黄金基本面：

经济数据：韧性与风险并存，通胀预期推升避险需求

美国经济在2024年第三季度表现出一定韧性，实际GDP按年率增长2.8%，但2025年4月最新预测显示，受关税政策及行政混乱影响，第四季度GDP增速或骤降至0.1%，未来12个月衰退概率达40%。与此同时，3月美国一年期通胀预期升至3.6%（纽约联储数据），密歇根大学调查更显示通胀预期飙升至6.7%，创1981年以来新高。消费者信心指数波动加剧，叠加关税政策推升物价（73%民众预期日常消费品涨价），市场对货币购买力下降的担忧持续升温，黄金作为抗通胀资产的配置需求显著增强。

地缘政治：冲突与政策不确定性共振，避险资金涌入黄金

俄乌冲突长期化与中东局势反复（如沙特空袭也门）持续扰动市场，全球能源供应链风险溢价高企。2025年3月特朗普政府宣布对进口汽车加征25%关税，进一步激化贸易摩擦，市场对全球经济稳定性的担忧推动黄金ETF单周资金流入超27吨。历史数据显示，重大地缘事件期间黄金价格平均波动超15%，而当前政策不确定性已导致黄金波动率指数（GVZ）升至2018年以来高位。

货币政策：美联储暂停降息，美元与黄金的“跷跷板”效应

美联储在2025年1月和3月连续暂停降息，维持利率在4.25%-4.5%区间，政策声明强调“通胀上行风险”。尽管市场预期年内可能降息2次（高盛预测），但特朗普关税政策可能推升核心CPI至3.5%，迫使美联储维持鹰派立场。这种政策不确定性导致美元指数在100-105区间震荡，而黄金在“弱美元+强避险”双重逻辑下屡创新高，3月COMEX黄金期货一度触及3086美元/盎司。

供需关系：央行购金与ETF资金流入重塑市场格局

供应端：全球黄金矿产增速连续五年低于2%，南非等主要产金国产量下滑，叠加开采成本上升（2024年平均成本达1450美元/盎司），供应刚性凸显。需求端：投资需求：2025年3月中国黄金ETF资金流入56亿元，4月前两周持仓激增29吨，超越美国成为全球最大黄金ETF市场；央行购金：新兴市场央行加速储备多元化，2024年全球央行净购金量达1081吨，2025年1月增持18吨，创三年新高；实物消费：亚洲地区（尤其中国、印度）黄金首饰需求受高金价抑制，但投资金条销量同比增长46%，显示“去首饰化”趋势。

二、现货黄金技术面：

回顾上周五现货黄金的市场表现，黄金最大回落约70美元，但收盘时价格已收复大部分失地，日K线收长下影线。从1H短期级别走势深入剖析，当前1H周期的双均线顺向多头排列，后续价格继续上涨的概率较高。

鉴于此，建议投资者等待价格回落至1H的26日均线3331.00附近时开仓做多，止损设置于下方低点支撑位3282.00，止盈设置于上方高点3400.00。

三、现货白银技术面：

复盘上周五现货白银在市场中的运行轨迹，价格仍处于横盘震荡的走势中。聚焦当下1小时短期走势细节，1小时周期价格仍处于上涨趋势中的横盘震荡阶段，后续价格延续上涨态势的概率相对较高。

结合技术分析给出如下操作建议：建议投资者在价格回落至下方支撑位32.180附近时开仓做多，止损设置于下方低点支撑位31.700，止盈设置于上方压力位33.400。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。